DeepSeek 正筹集 120 亿美元，并建设拥有 16 万颗芯片的华为集群

--- title: DeepSeek 正筹集 120 亿美元，并建设拥有 16 万颗芯片的华为集群 meta_title: DeepSeek 的 120 亿美元融资与华为押注 meta_description: 据报道，DeepSeek 正融资至多 120 亿美元，获腾讯和宁德时代支持，并计划在内蒙古数据中心部署至少 16 万块华为加速器。 ---

DeepSeek 原本寻求约 74 亿美元，却得到了意想不到的认购兴趣。据彭博社报道，在 V4 Flash 模型成功发布后，这轮融资规模增至约 120 亿美元，而目前已签署的条款清单显示，最终金额可能接近 149 亿美元。

腾讯和电池制造商宁德时代被列为最大参与方。据报道，其估值目标约为 746 亿美元。

这轮融资背后的数字

这个故事最有趣的部分不是总额，而是这笔钱的用途。

彭博社报道称，DeepSeek 计划在其于内蒙古建设的大型数据中心部署至少 16 万块华为顶级加速器。这将成为已知最大的华为 AI 芯片集群之一。

与融资数字放在一起看，这一计划非常具体。这轮融资的存在，是为了在特定平台上购买算力，而且规模大到无论其他方怎么做，都能让该平台具备可行性。

为什么华为承诺比金额更重要

中国 AI 产业多年来一直在绕开针对先进英伟达硬件的出口管制，而标准问题一直是国产芯片能否替代。一份 16 万块加速器的订单回答的是另一个问题：是否有人愿意以迫使软件生态成熟的规模做出承诺。

集群规模会改变工程工作。小型部署可以容忍粗糙之处；但在 16 万块加速器的规模下，通信库、编译器和调度都必须良好运作，因为低效会被成倍放大。DeepSeek 此前开源了面向华为昇腾平台的基础设施组件：tile 级编程语言工具、计算库和分布式通信库，全部针对昇腾 950 系列优化。

这一图景是一致的。DeepSeek 正在使用华为芯片、为其构建软件并公开发布，这降低了其他所有人的迁移成本。这与被动适配是两种不同的姿态。

真正重要的是与英伟达软件护城河的对比。CUDA 的优势从来不只是芯片本身，而是长达十年、让芯片易于使用的工具链。任何可信的替代方案都需要同样的东西，而一个开源库栈加上这种规模的参考集群，正是构建它的方式。

投资者叙事

这轮融资的增长本身就提供了信息。DeepSeek 最初寻求约 74 亿美元，而一次模型发布带来的强劲需求将其推高至约 120 亿美元。这是关于投资者如何评估中国 AI 实验室的强烈信号，也表明买方群体如今正将模型发布视为近期的估值事件。

彭博社还报道称，创始人梁文锋在今年至少一次会议上承诺，他将在追求 AGI 的同时继续开发开放模型，并表示自己的主要目标是推动技术，而非商业化。报道称，自该公司今夏完成首轮外部融资以来，他的净资产已上涨超过 200%，达到约 360 亿美元。

开放模型的承诺值得记住，因为它解释了该公司的战略定位。DeepSeek 的影响力很大程度上来自发布其他开发者可以运行的强大模型。这会降低任何单一 API 合同的价值，但会建立用户和贡献者基础，并使其研究成为其他实验室事实上的标准输入。今年发布的数个竞争模型都建立在中国基础架构之上，这种地位很难买到，而一旦建立起来就容易维持。

据报道，这轮融资完成后，下一步是在 IPO 前进行重组。这带来了一种值得关注的张力。公开市场投资者通常会奖励可防御的定价权，而免费开放前沿模型会削弱可防御性。DeepSeek 如何让开放权重与公开市场预期相容，将在未来数年塑造其战略。

更广泛的资本图景

这轮融资处于今年结构上变得不同寻常的更大 AI 融资浪潮之中。

在西方，组织思路是算力可以融资。英伟达在 8 月表示，正与阿波罗、贝莱德、黑石、博枫、高盛和 KKR 合作，打造旨在为 AI 基础设施调动超过 5000 亿美元第三方资本的平台，明确将算力容量定位为一种资产类别。据报道，亚马逊正转向一种结构，让外部投资者通过特殊目的载体为约 80 亿美元的英伟达 Grace Blackwell 芯片提供融资，亚马逊再回租这些设备。

在中国这边，这笔融资看起来更像是与产业合作伙伴进行的战略轮融资。腾讯和宁德时代不是被动的财务投资者。前者通过其消费者和企业产品带来分发渠道，后者带来制造和能源领域的专长。内蒙古的芯片集群在电力和冷却方面的需求，正是一家电池公司所深谙的。

这两种模式的风险特征不同。资产支持型结构依赖于 GPU 在老化过程中保持残值，而鉴于硬件更新换代如此之快，这仍是一个未决问题。传统建筑在十年后仍能保留大部分价值；专用加速器的转售市场则远没有那么可预测。战略轮融资则依赖于合作伙伴关系能否维持，这既是治理问题，也是财务问题。

西方结构中还存在一种已开始引起关注的相关张力。博通覆盖 Anthropic 算力扩张的 AI 融资平台，已促使信用分析师质疑风险敞口随时间累积的程度，其中一项估计认为到 2029 年最大敞口将达到数千亿美元。美国银行下调了对博通的评级，部分原因就是该平台带来的不确定性。这提醒人们，为算力融资会让支出在今天看起来更轻，却会在日后将其集中到某处。

中国这轮融资在性质上看起来不同，但本质上并无二致。以未来模型收入为依托筹集 120 亿美元，是对能力持续提升的押注，正如资产支持贷款是对 GPU 持续保持生产力的押注。

值得关注的事项

该集群能否真正按所述规模建成。16 万块加速器的部署是一个多年建设项目，而报道中的计划终究只是计划。

华为软件栈能否变得足够易于被其他方采用。DeepSeek 已发布的库是这一进程的开端。其他实验室的采用将是证明。

这轮融资能否以区间高端完成。最初寻求的 74 亿美元与所暗示的 149 亿美元之间差距很大，而最终数字将在很大程度上说明投资者对中国 AI 整体的信心，而非仅对 DeepSeek 的信心。

这个故事最该带走的东西，位于标题数字之下。当前中国 AI 领域最大的单笔押注，押在国产芯片上，由在开放模型方面最具公信力的公司做出，并由如果押注成功将从中获益的合作伙伴提供资金。这比估值本身更是一项影响深远的承诺。