텐센트, 오라클에서 AI 칩 10만 개 임차… 흥미로운 부분은 경로다

10월 1일 파이낸셜타임스는 텐센트가 오라클과 약 10만 개의 첨단 AI 칩에 대해 5년 임대 계약을 체결했으며, 가치는 약 70억 달러라고 보도했다. 계약에는 총액의 약 30퍼센트를 선불로 지급하는 조건이 포함됐다. 블룸버그는 같은 주에 이 구조를 확인했다. 오라클 주가는 장전 거래에서 1.6퍼센트 상승했으며, 이 거래는 오라클이 6,640억 달러로 제시한 기존 클라우드 수주 잔고를 배경으로 성사됐다.

텐센트는 그 칩들을 살 수 없다. 수출 통제로 인해 가장 성능이 뛰어난 엔비디아 가속기는 수년간 중국 본토에 반입되지 못했고, 블랙웰 세대는 아예 제한된다. 텐센트가 할 수 있는 일은 중국 밖에 있는 컴퓨팅을 임대해 네트워크로 접속하는 것이다. 이 계약의 칩들은 동남아시아 전역의 오라클 데이터센터에 있다. 국경을 넘는 것은 패킷뿐이다.

여기가 주목할 만한 부분이다. 물리적 수출 통제는 물건과 그 목적지를 중심으로 설계된다. 임대는 물건을 서비스로 바꾸며, 서비스는 실질적인 의미에서 원산지가 없다. 텐센트는 용량을 얻고, 오라클은 매출을 기록하며, 하드웨어는 제재 대상 최종 사용자에게 배송될 필요가 없다.

이 임대가 실제로 사들이는 것

중요한 숫자는 10만이 아니다. 그 조합이다. 알리바바 클라우드를 통해 내놓아 온 Qwen-Image 계열과 자사 소비자 앱을 뒷받침하는 모델 스택을 포함해 텐센트 자체 이미지 및 언어 모델은 국내 공급으로는 감당할 수 없는 학습 및 추론 용량을 필요로 한다. 중국 자체 가속기 벤더들은 빠르게 개선되고 있지만, 최고급 제품은 여전히 엔비디아에서 나오며, 중국 내에서 이용 가능한 물량은 수요를 따라가지 못한다.

5년 기간과 30퍼센트 선불 지급 조건은 양측 모두에게 적합하다. 오라클은 예측 가능한 사전 약정 매출과 동남아시아 구축 사업을 위한 대표 고객을 확보한다. 텐센트는 미국 수출 라이선스 갱신에 의존하지 않는 용량 보장을 얻고, 소유가 허용되지 않은 하드웨어를 사지 않고도 그것을 얻는다.

대가는 있다. 통제하지 않는 인프라까지 네트워크를 거쳐 학습을 돌리면 지연, 데이터 거버넌스 문제, 그리고 풀기 어려운 의존성이 생긴다. 텐센트는 유연성이 통제보다 더 가치 있다고 베팅하고 있으며, 30퍼센트 선불 지급은 용량을 단지 이용 가능한 수준이 아니라 확보해 두고 싶었음을 시사한다.

오라클이 응하는 이유

클라우드에서 오라클의 가장 큰 문제는 수요가 아니었다. 오라클이 짓고 있는 용량을 채울 수 있다는 점을 입증하는 것이 문제였다. 이 회사는 수천억 달러 규모의 클라우드 수주 잔고를 보고하는데, 그 정도 규모의 잔고는 매출이 실제로 전환될 때만 안심할 수 있다. 5년간 약정하고 30퍼센트를 선불로 지급하는 앵커 테넌트는 전망을 현금 흐름으로 바꿔 준다.

동남아시아는 이를 호스팅하기에 적합한 곳이다. 싱가포르, 말레이시아, 인도네시아는 데이터센터 용량을 빠르게 확장했고, 전력도 이용 가능하며, 어느 곳도 중국 본토에 적용되는 수출 통제 경계 안에 있지 않다. 그 관할권에서 용량에 접근하는 중국 고객은 두 민간 기업 간의 상업적 합의이며, 바로 그렇기 때문에 수출에 관한 규칙으로 대응하기 어렵다.

오라클이 이 거래를 받아들일 경쟁적 이유도 있다. 주요 클라우드 제공업체들은 AI 워크로드를 두고 경쟁하고 있으며, 중국 하이퍼스케일러에게 중요한 차별점은 더 나은 콘솔이나 더 풍부한 서비스 카탈로그가 아니다. 경쟁사들이 외면할 수도 있는 고객을 기꺼이 응대하겠다는 의지다. 그 의지는 이제 제품 기능이 됐다.

같은 주에 나타난 세 가지 다른 경로

텐센트 거래는 여러 겹의 우회 경제로 보이는 것의 가장 명확한 사례이며, 홀로 나타난 것이 아니다.

연방 검찰은 캘리포니아 남성을 약 3억 달러어치의 엔비디아 AI 칩이 든 서버를 중국으로 밀수한 혐의로 기소했는데, 이는 기록상 가장 큰 단일 집행 조치 중 하나다. 별도로 베이징의 규제 당국 제출 서류는 지방 정부 기관이 소유한 중국 금융회사가 제한된 엔비디아 블랙웰 칩 구매 자금을 댔음을 보여줬다. 이는 문서로 확인된 국가 자본으로, 중국 규제 당국이 볼 수 있는 서류 흔적을 남긴 채, 워싱턴이 기회주의적 회색시장 활동이라고 묘사했던 영역 안에 자리 잡고 있다.

블룸버그는 또한 엔비디아의 컴플라이언스 체계가 형식적 제한에도 불구하고 칩이 중국 최종 사용자에게 도달하는 과정에서 여러 위험 신호를 놓쳤다고 보도했다.

네 가지 전개를 나란히 놓으면, 통제가 유지되고 있다고 가정한 사람에게 이 패턴은 불편하다. 물리적 밀수, 국가 지원 조달, 제3국 클라우드 접근, 취약한 유통업체 감독이 동시에 작동하고 있다. 각 경로는 다르지만, 모두 같은 제약에 대한 대응이다.

클라우드 접근은 단속하기 가장 어렵다

밀수는 기소할 수 있다. 국가 자금 지원은 제재할 수 있다. 유통업체 감독은 강화할 수 있다. 외국 클라우드 제공업체로부터 컴퓨팅을 임대하는 것은 더 어렵다. 오라클은 텐센트에 제한 품목을 파는 것이 아니기 때문이다. 오라클은 자신이 소유하고 운영하는 하드웨어의 사용 시간을, 그것이 합법인 관할권에서 텐센트에 파는 것이다.

미국 상무부가 이 경로를 막으려면, 비중국 클라우드 제공업체가 중국 고객에게 컴퓨팅을 제공하는 행위를 규제해야 할 것이다. 이는 미국 기업이 고객 워크로드의 국적에 책임을 지게 만드는 것을 뜻한다. 이는 칩 수준의 수출 통제보다 훨씬 광범위한 개입이며, 그러한 규칙을 적용받지 않는 유럽과 아시아 경쟁사에 비해 미국 클라우드 제공업체를 불리하게 만들 것이다.

오라클이 무엇을 알고 있었는지도 문제다. 중국 하이퍼스케일러에 10만 개 칩을 임대하는 것은 미묘한 거래가 아니다. 오라클은 동남아시아에 잘 구축된 거점을 갖고 있으며, 이 거래는 주권 및 지역 클라우드 용량을 구축하겠다는 회사의 공언된 전략에 부합한다. 그 용량이 중국 고객에게 서비스를 제공하는지 여부는 지금까지 미국 규칙이 금지하지 않은 상업적 결정이다.

지켜볼 사항

판도를 바꿀 세 가지가 있으며, 영향이 큰 순서대로 정리하면 다음과 같다.

첫째, 상무부가 클라우드 접근을 규제 대상 활동으로 취급하는지 여부다. 그렇게 하면 칩이 아니라 컴퓨팅 제공을 겨냥한 규칙이 나올 것이며, 아시아에 고객을 둔 모든 클라우드 제공업체의 반발이 예상된다.

둘째, 오라클이 이 계약으로 인해 조사를 받는지 여부다. 이 회사는 해당 지역에서 공격적으로 확장해 왔으며, 중국 고객과의 이런 규모의 거래는 이후 집행 조치가 인용할 만한 바로 그런 종류의 거래다.

셋째, 그리고 시장을 읽는 데 가장 유용한 것은 다른 중국 AI 랩들도 유사한 임대 계약을 체결하는지 여부다. 텐센트의 계약은 회사 최대의 해외 컴퓨팅 계약으로 설명된다. 바이두, 알리바바, 바이트댄스가 비슷한 계약으로 뒤따르면, 클라우드 경로는 예외가 아니라 중국 기업이 최첨단 용량을 구매하는 표준 방식이 된다.

칩은 이동하지 않았다. 바로 그렇기 때문에 이 거래는 항구에서 적발된 선적보다 대응하기 어렵고, 다음 수출 통제 정책은 아마 상품이 아니라 서비스에 관한 것으로 작성될 것이다.

수년간 논쟁은 국경에서 얼마나 많은 가속기를 막을 수 있는지에 관한 것이었다. 텐센트의 임대는 질문을, 회사가 어떤 종류의 고객에게 처리 시간을 판매할 수 있는지에 대해 지시받을 수 있는지의 문제로 옮긴다. 하드웨어는 동남아시아에 남았고, 제약은 계약으로 이동했다.